对于白宫的决策者而言，全美汽油均价突破5美元不仅是一个经济数据，更是一个足以引发政治焦虑的“心理关口”。2022年夏季，美国曾经历过这一至暗时刻。而今，历史正在重演，甚至更趋恶化。

曾任白宫高级能源顾问的阿莫斯·霍克斯坦（Amos Hochstein）近日发出警告：新一轮石油冲击正加速袭来。与四年前相比，华盛顿手中那些曾行之有效的“救市”工具，如今已近乎消耗殆尽。

剧本已变

2022年的能源危机是一场“外部冲击”，源于俄乌冲突后的市场震荡。当时，美方通过释放1.8亿桶战略石油储备（SPR）、推动国内增产以及平息市场恐慌情绪，成功将油价从峰值拉回。

然而，本次危机带有明显的“自陷”特征。由于针对伊朗的军事行动导致霍尔木兹海峡关闭，全球供应瞬间减少了1200万桶/日。这一能源安全挑战被国际能源署（IEA）定性为“史上之最”。不同于四年前的外部突发状况，这一次，美国在袭击伊朗前，显然未能充分评估其带来的经济连锁反应。

除了原油供应的实物断裂，炼油环节的结构性矛盾正让局势雪上加霜。

目前，航空煤油与原油的价差（裂解价差）已飙升至每桶80美元的历史高位，远超2022年纪录。在极高利润的诱导下，精炼厂纷纷将产能重心转向航空煤油，导致汽油产量受损。

数据显示，尽管美国炼厂已接近满负荷运转，但由于产能分配失衡，汽油产量同比减少了约34万桶/日。目前，全美汽油库存正以每周400万桶的速度流失，缺口较五年均值已拉大至1100万桶。照此趋势，美国汽油库存可能在6月中下旬跌至1990年以来的历史最低点。

工具箱里的窘境

最令外界担忧的是，曾被视为“定海神针”的调节杠杆已相继失灵：

美国的战略石油储备已在之前的国际协作中多次动用，目前库存仅剩约3.74亿桶。更棘手的是，在炼厂优先生产航煤的逻辑下，即使现在大规模投放原油储备，也难以高效转化为终端汽油。

美国原油及石油产品出口在今年4月已创下历史新高。这意味着其国内增产潜能已基本释放完毕，短期内不存在进一步爆发性增产的可能。

能源价格的飙升不仅让民众在加油站感受到“痛感”，更通过滞后效应反噬宏观经济。5月的能源溢价预计将在7、8月的CPI（消费者物价指数）数据中集中体现，这无疑令美联储的通胀目标雪上加霜。

目前，30年期美债收益率已触及金融危机以来的高位，10年期美债收益率也同步走高。这直接拉升了住房贷款、企业融资乃至国债利息的成本。当能源成本与金融成本共振，美国经济正面临坠入深渊的风险。

尽管目前地缘冲突已达成停火协议，但霍尔木兹海峡依然封锁。霍克斯坦表示，军事行动无法平抑油价，只有回归外交谈判，针对核问题、导弹及安全安排达成政治共识，才能解开能源市场的死结。